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达沃斯年会开幕在即:领袖人数创历史新高 刘鹤也将出席
2018-01-24 13:54:39

1月18日,据世界经济论坛(WEF)官网消息,第48届世界经济论坛(WEF)将于1月23日在瑞士达沃斯开幕。参加本届论坛的各国元首、政府首脑和国际机构领导人数量达到历史新高。包括70位国家元首或政府首脑和38位重要国际组织的负责人。应世界经济论坛创始人兼执行主席施瓦布的邀请,中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤将出席年会。

本次论坛的主题是“在分化的世界中加强合作”。论坛创始人及主席克劳斯•施瓦布对此表示,世界如今因为国家之间的竞争和社会内部的深层分裂而愈加分化,但是世界所面临的挑战之严重,也使得一种协调、合作与统一的行动变得更加不可或缺。

在二十国集团(G20)的成员国中,除了印度总理莫迪、美国总统特朗普与中国高层刘鹤,出席年会的领导者还包括意大利总理保罗·真蒂洛尼(Paolo Gentiloni)、欧盟委员会主席让·克洛德·容克(Jean-Claude Juncker)、法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)、英国首相特蕾莎·梅(Theresa May)、加拿大总理贾斯汀·特鲁多(Justin Trudeau)、阿根廷总统毛里西奥·马克里(Mauricio Macri)、南非副总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)、巴西总统米歇尔·特梅尔(Michel Temer)。此外,瑞士联邦主席阿兰·贝尔塞(Alain Berset)也将参会;

来自非洲、中东与拉丁美洲的高层政治领袖包括,埃塞俄比亚总理海尔马里亚姆·德萨莱尼(Hailemariam Desalegn)、津巴布韦总统埃默森·姆南加古瓦(Emmerson Mnangagwa)、尼日利亚副总统也米·奥辛巴乔(Yemi Osinbajo)、黎巴嫩总理萨阿德·哈里里(Saad Al Hariri)、约旦哈希姆王国国王阿卜杜拉二世·本·侯赛因(His Majesty Abdullah II Bin Al Hussein)、以色列总理本雅明·内塔尼亚胡(Benjamin Netanyahu)和哥伦比亚总统胡安·曼努埃尔·桑托斯(Juan Manuel Santos)。

参加年会的国际组织领导人包括联合国秘书长安东尼奥·古铁雷斯(Antonio Guterres)、世界贸易组织总干事罗伯托·阿泽维托(Roberto Azevêdo)、世界卫生组织总干事特德罗斯·阿达诺姆(Tedros Adhanom Ghebreyesus)、经济合作与发展组织秘书长安赫尔·古里亚(Angel Gurría)、联合国人权事务高级专员扎伊德·拉阿德·侯赛因(Zeid Ra‘ad Hussein)、世界银行行长金墉(Jim Yong Kim)、联合国第72届联合国大会主席米罗斯拉夫·莱恰克(Miroslav Lajcák)、红十字国际委员会主席彼得·毛雷尔(Peter Maurer)和国际劳工组织总干事盖·莱德(Guy Ryder)。

据法国“欧洲时报”1月17日报道称,美国总统特朗普将会成为此次论坛的明星人物,但因其“美国优先”立场,他可能会成为其他国家和机构领导人的众矢之的。法新社认为,本次论坛的“明星”人物,无疑是美国总统特朗普,他将在论坛闭幕日发表演说。自从就职以来,特朗普的“美国优先”信条以及各种表态都不停地激发争议。随同特朗普参加论坛的美国高官,还有国务卿蒂勒森、商务部长威尔伯•罗斯,以及特朗普的女婿库什纳。

论坛在开幕前一周发布了一份全球风险报告,相关调查访问了来自政府、商界、学界和非政府组织的近千名专家,结果显示93%的受访者预计2018年大国之间的冲突将趋于恶化,其中重要例证,是特朗普此前决定退出巴黎气候协定和TPP协议,并威胁要撕毁六国与伊朗签署的核协议。

人民日报评支付宝认错:用户知情与否 有着霄壤之别
2018-01-05 14:13:27

这两天,支付宝用户个性化年度账单引发舆论热议。在生成这个账单之前,支付宝在不显眼处默认勾选“我同意《芝麻服务协议》”选项,既可以“直接向第三方提供相关信息”,也有权“不支持撤销对第三方的信息查询授权”。你公开分享截图,它默默分享数据。事发后,支付宝反思称自己“肯定是错了”,这一不尊重用户知情权的行为“愚蠢至极”。

信息时代,个人生活史正被大数据这位“史官”精准编纂。然而,精准编纂,也就可以精准掌握。网购的痕迹,总会在第一时间以“同类商品推荐”的镜像方式出现在各种网页,当数据如水银泻地般在平台间共享,营销无比精准,却也让生活透明得让人“细思恐极”。正是在这个意义上,《芝麻服务协议》并不是芝麻绿豆大的小事。

客观地说,面向万物互联的未来,数据的广泛共享是无法扭转的历史趋势。平台间互相授权分享消费者信息,实现广告精准推送,既能“互通有无”降低交易成本,也能“投其所好”提升用户体验。然而,便捷不能替代安全。从互联网电信诈骗,到数据库被攻击造成账号密码被盗,因信息泄露酿成的危害早已不是“想象的风险”。潘多拉的魔盒打开容易,合上却太难。退一步说,即使数据分享不可避免,如何分享就成了关键。用户知情与否,有选择权还是没选择权,有着霄壤之别。

这就涉及一个如何保护个人数据权利的问题。尽管事实上,99%的人可能都不会读完一份用户协议,但将选择权交给用户,应是互联网行业的黄金法则。从国际通行的互联网规则看,有“Opt—in”(选择进入机制)与“Opt—out”(选择退出机制)两种机制。对于地理位置、敏感信息的共享,必须经个人点头同意,运营商方能开启;对于精准投放的广告等,只要用户选择退出,运营商就不能再出于精准广告目的收集、使用其个人信息。换句话说,互联网的产品设计需要“以用户为中心”,互联网的安全保护同样需要“以用户为中心”,充分尊重用户的隐私权和选择权。

更深层次上说,服务协议是默认打钩还是用户打钩,关系到互联网企业能否慎用“数据权力”。10多年来,尽管网络安全风险一直存在,但是大众心理依然走出了一条从担心“电子钱包里的钱会被偷走”到无所顾忌随手扫码买买买的折线,这很大程度上源于“互联网大公司更有操守”的朴素想法。但是,当互联网公司大到成为手握10亿级用户的“数据王国”,如何保证它们节制手中的“数据权力”,如何确保企业“数据权力”不凌驾于个人“数据权利”之上,亟待网络安全法之外,有更细致的规则来立界。

互联网数据规则,必须跟得上互联网数字生活。当越来越多的中国互联网公司剑指世界级,所要仰仗的不应仅仅是世界级的用户市场,更应是世界级的互联网伦理与规则。只有当每一个参与主体能发现用户更能尊重用户,能重视网络红利更能重视网络治理,网络强国建设才有更坚实的根基。

来源:人民日报 何鼎鼎

外媒:区块链大爆发成新经济热点 但要警惕它的副作用
2018-01-05 11:37:11

对于2017年来说,区块链可能会被人们铭记。毫无疑问,区块链技术将继续发展,并将改变我们在全球社会中的组织结构和资本分配方式。“加密经济”将成为未来的一个经济热点。

但是,与此同时,区块链项目的爆炸式增长并不是完全没有一丁点的副作用。人们对它们的用途感到好奇,虽然每个人都在寻找利用区块链的新方法,但并不是所有人都知道应该怎样做。

人们经常会产生这样的疑问:是否一个简单的加密数据库比创建一个区块链更好、更快、更便宜?

对于一些头脑发热的投资者来说,很容易回答这个问题——是的,区块链就是比加密数据库更好!

在目前,似乎这种回答是区块链项目存在的唯一原因。举个例子,任何一家公开上市的公司,在他们的名字中加入区块链的字样,或者在他们的产品中发布一些基于区块链的产品,这些公司都立即得到了投机性的资金和奖励。

就是在这些狂热的鼓动宣传下,头脑发热的投资者甚至都不知道区块链的真实含义,就盲目的将资金投入。比如约翰-迈克菲在Twitter上所做的“每日硬币”(“Coin of the Day”)活动,就吸纳了很多狂热的投资者。

这样的行为和活动肯定会引起监管机构的注意,如美国证券交易委员会(SEC)的目光。

此外,比特币本身的巨大风险、明显的泡沫投资,以及某些项目固有的纯粹狂热,都让稳健的投资机构和投资者担心,区块链技术和项目最终将弊大于利。

当然,在银行、金融、房地产和大宗商品经纪业务中,“加密货币”对政府官方和传统对冲基金的冲击,是非常痛苦的。所以,经常会听到一些对冲基金经理或政府官员在向外界宣传比特币之类的加密货币的“一文不值”,也经常会听到要对区块链技术进行监管的呼声。

本周,摩根士丹利的分析师James Faucette与甚至认为,比特币的实际价值可能是零。他这样判断的原因是什么?

很简单,就是在现实世界的支付过程中,比特币不会像黄金那样可以支付利息。

其实,这种言论就是酸葡萄言论。现在的区块链市场与贵金属市场的情况一样,经历了长达6年的牛市之后,从2002年到2011年的整个10年黄金牛市中,人们看到了大量的现金。

所以,在2017年年底开始展望2018年的未来时,可以肯定的是:以区块链技术和项目为代表的加密技术充满活力和创造力,从二十世纪九十年代以来就没有出现过这种强劲的发展势头。数十亿美元的资金可供这些创业公司使用,这些公司以几乎无人能跟上的速度发展区块链技术。

因此,作为投资者,必须花时间对区块链技术和项目进行必要的调查。毕竟,进入加密领域的“第三波”投资基金已经开始运作。而且,2018年区块链市场的资本总额很可能会突破2万亿美元。

但是,投资者要注意到,在这样一个背景里,政府和银行每天都在采取监管行动,试图通过立法来约束区块链的使用。因为对于反对者来说,加密货币的错误在于“错的人正在变得富有”,是一个大规模的“财富转移”。

狂热粉丝、狂热投资者、狂热开发者和狂热交易员都必须意识到,对加密货币的真正抵制尚未开始。这就意味着,投资者要保持注意力,关注那些有潜力为未来的“加密经济”建立正确基础的项目。

虽然目前已经有很多很酷的项目正在推进,但是在没有一个实际的基础交易平台和相关法律法规的情况下,所有的加密经济项目可能都会面临各种各样的风险。

对普通投资者来说,这意味着把资金和信心投入到区块链项目中,与那些拥有独特技术的开发团队一起,为未来打下基础。

想一想独自一人建一所房子,你就知道这个过程有多难。而这需要时间和努力来实现它。(双刀)

凤凰国际iMarkets编译自Zerohedge

2018开局展望:经济“稳”势不会变
2018-01-05 09:12:27

新的一年,时间轴发生了变化,但经济“稳”的态势不会发生变化。接受上证报记者采访的多位分析人士均表示,今年中国经济仍将平稳运行,一季度经济有望延续稳中向好的增长态势,预计增速将维持在6.7%左右。

有望延续向好态势

最新出炉的2017年12月官方制造业PMI和财新制造业PMI均保持扩张态势,2017年经济平稳收官。与此同时,作为经济先行指标的PMI表现较为强劲,传递了今年经济向好的积极信号。

财新在本周初公布的数据显示,2017年12月财新制造业PMI为51.5%,较上月上升0.7个百分点,创下四个月以来最高。同期,官方制造业PMI也保持在51.6%的年均值水平。

财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示,财新PMI显示出经济再度转暖,新订单和新业务大幅扩张反映出厂商对2018年经济前景的乐观态度。

分析人士普遍认为,经济稳中向好的态势2018年仍将延续。

交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟在接受上证报记者采访时表示,“稳”的态势今年会维持,预计一季度经济增速在6.7%至6.8%左右,全年经济增速或达6.7%。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对上证报记者表示,今年一季度经济将延续去年四季度的惯性,受全球经济同步复苏的拉动,出口持续向好,消费平稳依然是经济增长的“稳定器”,预计GDP增速维持在6.7%左右。

质量提升步伐将加快

“今年中国经济质量提升步伐会加快。”交行首席经济学家连平昨日在交银集团“2018年中国宏观经济金融展望”发布会上表示。

他分析称,经济质量提升具体表现在:经济动能的结构转变,消费持续超过投资;第三产业增速将持续超过第二产业,服务业增长存在新的机会;供给侧改革导致产业内结构升级和行业集中度提升,带来效率提升;数字经济和“互联网+”快速发展,带来创新型和技术领先型企业发展机会。

随着消费超过投资成为拉动经济增长的主要动力,我国经济增速的季度波动幅度明显缩小,2015年至2017年经济增速的季度波动幅度维持在0.1个百分点上下。“这种由动能转换和韧劲增强带来的稳态在2018年仍会维持。”连平说。他认为,目前经济虽面临一定下行压力,增速会有所放缓,但不会出现“硬着陆”。未来3年,完成年均增速6.5%以上的难度不大。

章俊认为,中央经济工作会议已经明确要推动高质量发展,因此工作的重心还是会在深化供给侧改革以及防范系统性风险方面。预计二季度经济可能会出现更多积极变化。


支付宝2017年全民账单:移动支付占比超八成
2018-01-03 15:09:18

蚂蚁金服旗下的支付宝2日发布2017年全民账单,2017年全国5.2亿支付宝用户在支付宝平台使用移动支付占比达82%,人们越来越多选择用手机完成支付。

支付宝移动支付占比快速上升的原因之一是支付宝收钱码的普及。蚂蚁金服数据显示,过去一年,全国4000多万户小商家靠二维码贴纸实现收银数字化。

移动支付的应用还方便了人们办理各种公共服务。数据显示,2017年2亿多市民在支付宝的城市服务中办理过包括社保、交通、民政等12大类的100多种服务。

此外,因移动支付而积累的信用产生了更多用途。比如,信用免押金,截至2017年底芝麻信用已累计为4150万用户免押金超过400亿元。

与此相对应的是,国人对钱包的需求越来越少。“阿里数据”显示,过去3年,电商平台上箱包类的搜索量稳步上升,但“钱包”的搜索量在2017年首次出现下降。

2017—2018:互金行业十大热门关键词
2018-01-02 17:15:37

2018年开篇,没有任何一个行业像2017年互联网金融这样悲喜交加。

整治大限延期下的喘息与曲折;组团境外上市与监管风声鹤唳的冰火之歌;一夜暴富与一朝破产的旦夕祸福;互联网巨头牵手各大银行的联姻潮;统一支付江湖的“网联”、斩断老赖后路的“信联”横空出世;金融监管新“协调员”的亮相、刚兑时代的告别、金融赋能实体的重新定位……

过去短短的300余天时间,这里的“兴衰成败”故事几乎天天不停歇地在上演。 互联网金融这一年,一切没有想象的那么好,也没有想象的那么糟,笔者梳理出了十大关键词,其中或许有你想听的互金故事。

关键词一:整顿风暴

据报道,按照时间服从质量原则,原定于今年3月完成的互联网金融风险专项整治工作将延期至2018年6月。

作为最后的监管验收大限,届时未完成整改的平台将被直接取缔。就当以为大限后移行业将迎来短暂喘息之际,互金领域不断爆出“新事物新情况”,野蛮生长、乱象丛生,导致监管部门接连出“重拳”。

尤其今年下半年,互金整治办陆续向全国各地下发规范文件,将校园贷、金交所、代币融资交易(ICO)平台、现金贷、网络小贷等纳入互金整治范畴并进行严厉整顿。整顿风暴下,校园贷堵偏门(取缔网络贷款平台校园贷业务)、开正门(银行“正规军”补位);互金平台+金交所模式被叫停,相关产品下架;ICO遭七部委联手“一刀切”;年化36%的综合借款利率成现金贷红线,助贷机构需持牌;网络小贷遭排查整治,暂停受理批设。

关键词二:上市潮

2017监管风声鹤唳之下,互金公司组团境外上市这股风潮显得格外夺目。今年,信而富、众安在线、趣店、拍拍贷、和信贷、简普科技、乐信等成功登陆美国或香港资本市场。

在它们之后,点牛金融、陆金所、点融、玖富、借贷宝、蚂蚁金服、京东金融、量化派、智融集团等一大波互金公司冲刺IPO的消息也在不断发酵。中国互金概念股扎堆出现、高温不减的同时也引发了投资人对于其盈利能力、政策风险等有关发展前景的担忧。以趣店为代表的互金公司股价呈震荡下跌之势,在境外市场遭遇不小尴尬与压力。

关键词三:一币一别墅

币圈疯了、一币一别墅,成为了2017互金领域绕不开的两组词汇。ICO融资高歌猛进,在其助推下比特币一轮又一轮的疯涨,演变成炒币者的造富神话。好景不长的是,火爆的ICO市场被突然袭来的暴风骤雨浇了一盆冷水。一些想靠ICO暴富的投资者们,刚入场就被套牢。

今年9月,央行等七部门公开亮出红牌,ICO被定性为涉嫌非法集资,叫停各类ICO代币发行,关闭比特币交易平台。不过,在中国禁止比特币场内交易后,比特币的发展脚步并没有停下。比特币价格一度冲上了2万美元,但随即经历最糟糕一周,一度暴跌至1万美元附近,日前比特币再次修复元气,价格已反弹至1.6万美元左右。相较年初的1000美元,比特币今年的投资收益高达16倍。一夜暴富、一朝破产,说的就是比特币。

关键词四:现金贷

直登天堂、直下地狱,2017对于“现金贷”是最好的一年也是最坏的一年。作为美国发薪贷(Payday Loan)的舶来品、中国互金大发展下的产物,处于监管真空地带的现金贷在今年一路蒙眼狂奔。

据网贷之家此前估算,整个现金贷行业规模约在6000到10000亿元。虽然“现金贷”服务了传统金融机构未能覆盖的长尾人群,但在野蛮生长中产生了一些严重的社会问题。一是利率畸高,不少平台是以“现金贷”之名行“高利贷”之实,以各种名义的费用突破民间借贷利率上线,一些现金贷的年化利率超过500%;二是多头借贷严重,债务人在多个平台借款或者以借新还旧形式拉长债务链条,增加平台信用风险;三是暴利催收事件频出,影响社会稳定。风险事件持续发酵引起了国家监管部门的重视,并最终于年底给现金贷行业踩上了一脚“急刹车”。

12月初,银监会下发《关于银行业风险防控工作的指导意见》,明确要求做好“现金贷”清理整顿工作后,并对现金贷的资金来源、利率上限、放贷资质等多方面做出明确规定。强监管下,现金贷正式进入“冬季”。

关键词五:网联、信联

2017“金融大一统”信号越来越强烈,统一支付江湖的“网联”、共享征信斩断老赖后路的“信联”横空出世,掀开了互金行业的新篇章。8 月央行支付结算司向有关金融机构下发的《中国人民银行支付结算司关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》,标志着第三方支付从“野蛮生长”走向了“统一清算”,非银行支付机构的网络支付业务进一步被规范。

网联将改变第三方支付机构在不同银行开立账户并自主完成跨行清算的情况,有助于监管机构了解第三方支付资金流向等详细信息,进行及时监管,防范第三方支付机构在直连模式中带来的风险。

继 “网联”之后,信用合一的“信联”(媒体称或正式定名为“百行征信”)也将呼之欲出,“信联”将由互金协会与首批 8 家个人征信试点机构共同出资,注册资本为 10 亿元,互金协会持股比例占 36%。“信联”的成立将建立一个大数据共享平台,打破征信市场的“数据孤岛”现象,实现信用数据的有效整合和充分利用,提升互联网金融行业的风险管理水平,打击“多头借贷”乱象,降低社会融资成本。

关键词六:国务院金融稳定发展委员会

2017年改革金融监管体制,由分业监管向混业监管转变的呼声愈发高涨。7月14至15日五年一次的全国金融工作会议召开,会议设立了国务院金融稳定发展委员会。这一金融监管新“协调员”的亮相标志着中央对金融统筹监管和监管协调建立了顶层设计,各方监管也开始竞争性紧缩,发布一系列严厉政策,致力于防范系统性金融风险。会议强调,地方政府要在坚持金融管理主要是中央事权的前提下,按照中央统一规则,强化属地风险处置责任。

有媒体报道称,为了对当前相对分散的地方金融监管职能进行整合,进一步分离发展和监管职能,补齐监管短板,切实履行好中央交由地方负责的各类金融机构,东部省级政府正启动对省金融办进行组织架构调整,金融办挂金融局牌子,由省政府直属事业单位调整为省政府直属机构,机构规格为正厅级。相比金融办,金融局的监管职能范畴要更加宽泛,拥有执法权,编制名额更多。

关键词七:互金赋能实体经济

19大报告对金融发展重新定位,“创新和发展”成为过去式,“稳”成为现在及未来主旋律。

金融业发展的焦点在于服务实体、提高直接融资比重,守住不发生系统性风险底线。从财政部提前下达2018年普惠金融发展专项资金逾105亿元,到中央政治局会议部署定调2018年金融需引导社会资本“脱虚入实”可以看出,政府将金融风险的防范、金融服务实体能力的强化放在了越来越重要的位置。建设普惠金融体系,服务实体经济,加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务支持,已成为互联网金融的核心目标之一。

关键词八:打破刚兑

2017破旧立新的动作中,引发市场声音吵成一片的非“打破刚兑”莫属。以“刚性兑付”为卖点诱导销售理财产品的行为,开始被定性涉嫌违规,监管部门为此出台了资管新规,提出惩罚措施。

2017年11月17日,央行联合三会及外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿),这是19大结束和国务院金融稳定发展委员会成立后发布的首份文件,亦是大资管领域跨行业的纲领性文件。打破刚兑成为了大资管新规的核心内容。继资管行业后,网贷行业的“去刚兑”也在持续推进。多家平台响应监管要求,在直接下线“风险准备金”之外,部分平台引入了“履约险”、第三方担保等保障机制。关键词九:囤牌照炒价格 今年盛传一个段子“炒股不如炒房,炒房不如炒牌照。”随着监管政策收紧,业务门槛越来越高,今年以来,市场上的各类金融牌照被热炒哄抢,价格水涨船高。

囤牌照炒价格的情形最开始发生在第三方支付领域。受监管喊停发放及产业布局金融入口等因素影响,第三方支付牌照叫价从年初2亿元疯涨至最新的23.79亿元,翻了足足十倍。此外,随着824暂行办法落地,自行销售/代销金融产品、借款上限等政策红线迫使各大互金公司纷纷转型,分拆、集团化、持牌经营。一时间,基金销售牌照、保险经纪牌照、小贷牌照、网络小贷牌照、金交所等成为各路人马眼中的香饽饽,身价一飞冲天。不过受监管层层加码的影响,行业洗牌阵痛、审批及转让门槛抬高,各牌照最后却是有价无市。

关键词九:囤牌照炒价格

今年盛传一个段子“炒股不如炒房,炒房不如炒牌照。”随着监管政策收紧,业务门槛越来越高,今年以来,市场上的各类金融牌照被热炒哄抢,价格水涨船高。

囤牌照炒价格的情形最开始发生在第三方支付领域。受监管喊停发放及产业布局金融入口等因素影响,第三方支付牌照叫价从年初2亿元疯涨至最新的23.79亿元,翻了足足十倍。

此外,随着824暂行办法落地,自行销售/代销金融产品、借款上限等政策红线迫使各大互金公司纷纷转型,分拆、集团化、持牌经营。一时间,基金销售牌照、保险经纪牌照、小贷牌照、网络小贷牌照、金交所等成为各路人马眼中的香饽饽,身价一飞冲天。不过受监管层层加码的影响,行业洗牌阵痛、审批及转让门槛抬高,各牌照最后却是有价无市。

关键词十:BATJ银行联姻潮

从冤家到亲家,2017互联网巨头与银行之间的“联姻”驶入了快车道,二者均瞄准金融科技方向。BATJ纷纷开始向轻资产转型,输出金融科技,谋求与传统持牌机构合作,而传统银行也敞开怀抱,双方资源渗透,金融科技在银行业的化学反应亦在生成。据高盛集团预测,超过6600亿美元正从传统金融业流向金融科技领域。一个明显的趋势是,金融与科技的融合,导致金融科技的使用场景逐渐摆脱单一的支付、发卡等形式。

传统金融对互联网的渗透延伸到了O2O、电商等多个消费场景。二者在信贷、消费金融、支付等领域的强强联合,勾勒出未来金融新版图。随着大数据、云计算、区块链和人工智能等技术的不断进步,金融与科技的融合会进一步加深,金融科技也被认为是未来全球金融发展的重要方向。

总结:2018年互联网金融行业又将面临“大考”,明年将是去糟取精的一年,也是革故鼎新的一年。规范前行、创造更好的投融资环境,更好地赋能实体经济将是2018年的主旋律。我们相信,走过十余载春秋的互联网金融,下个十年还将盛满故事和酒。

菜鸟加开海外仓备战“双11” 海外消费者次日收货
2017-10-20 14:09:03

来源:北京商报

北京商报讯(记者 吴文治 赵述评)纵然“双11”是电商的主秀场,但物流企业作为基础服务商也早已进入备战状态。10月19日,菜鸟网络将通过增加包机、加开海外仓的方式加速备战“双11”,配送速度将提升一倍,多地海外消费者将实现一天收货。

当天猫发力海外市场的同时,菜鸟网络也不断提升海外服务的质量和速度,不断增加包机和海外仓的数量,满足海外消费者对跨境购物的想象。菜鸟网络方面透露,菜鸟网络近日已与阿联酋航空等多家航司签署包机协议,在“双11”期间提供十余家班机,将货物送往欧洲。这也是天猫在“双11”期间首次尝试大规模包机为全球消费者送货。据了解,通过包机服务,送往俄罗斯及欧洲的货物平均10天即可到达,较此前速度提升近一倍。与此同时,菜鸟网络还在法国、西班牙等地设置了海外仓,最快可一天到货。

菜鸟网络在提升出口物流提速的同时,也在提升进口的物流速度。据了解,包括Moony、Swiss、DM等国际品牌在内的商家已陆续将爆款商品备到菜鸟保税仓,在消费者下单后商品将被直接清关发货,将实现当天和次日收货。此外,菜鸟网络正在继续扩大进口物流的全球仓储布局,目前已经在大阪、首尔、洛杉矶等地区新增了10个全球订单履约中心。全球订单履约中心将承担起为海外商家就近布货和补货的角色,而全球订单履约中心的货品在入境清关时,无需消费者另外提供身份信息,进而提高了通关的时效性。

此前,菜鸟网络启用超级机器人(21.770, 0.17, 0.79%)仓群提高分拣速度。各大快递企业以及电商企业也布局智能物流,在业内人士看来,今年“双11”将是物流行业升级和规模化后面临的首次大考,而各大玩家在着重提升运转效率时也要保证运单的安全与质量

买房贷款多少钱更容易通过 八成购房人都栽在六点上
2017-10-20 14:07:51

来源:融360

随着房价的不断攀升,贷款买房的人原来越多,但是想想要背着负债生活,心里还是觉得压力很大。有朋友问买房贷款多少钱更容易通过审批?

首先需要了解银行在审批房贷的时候都查什么:

1、收入证明、银行流水

借款人的收入和流水是银行审查的重要项目,因为这两项直观体现了其还款能力。一般来说,银行对还款能力的要求是月收入房贷月供X2,如果借款人正在偿还其他贷款,则要求月收入(现有贷款+房贷月供)X2。银行流水的话,通常需要提供6个月以内的,建议用流水交易较多的银行卡。

2、现有房屋状况

借款人的已有房屋套数和还款情况,直接关系到接下来买房的贷款首付比例和利率,比如北京,即使是本市户籍的,最多也只能买2套房子,如果是购买二套房申请贷款,需要提供第一次购房的产权证、借款合同,首套房已经还完贷款的要提供贷款结清证明,首付和利率按照二套房的政策执行。

3、征信报告

征信报告是借款人个人信用的体现,征信良好说明借款人贷款、还款习惯好,以后按时还房贷的可能性更高。通常是以家庭为单位,查看夫妻双方的征信情况,有银行会查借款人家庭5年内的贷款记录和2年内的信用卡记录,有的查的时间范围更广。由于银行政策要求不同,审查征信的宽松程度会有差异。

如果夫妻一方有逾期情况都有可能影响到整个家庭申请房贷,轻则提高贷款利率或者贷款首付,严重的会被拒贷。

4、婚姻状况

综合上面几点,无论是还款能力还是征信报告,都是以家庭为单位,已婚人士要调审查夫妻双方的房屋情况、收入、征信。房贷面签的时候要求夫妻双方到场,并且要提供结婚证、户口本原件;如果是离婚人士需要提供离婚证。在确定主贷人的时候,建议选择收入较高、信用良好的一方。

5、年龄职业

借款人的年龄职业从侧面反映出其还款能力和稳定性。银行审核贷款时要求的年龄为18-65周岁,其中25-40周岁是比较受欢迎的群体,其次是18-25周岁40-50周岁的人群。年龄在50-65岁的人发生疾病的几率更大些,会影响到正常还款。职业方面,像公务员、教师、医生、500强企业员工等工作收入稳定的人群,被银行归类为优质客户,更容易受到青睐。

6、房屋房龄

买二手房的话,银行会对房屋的房龄有限制,通常是20-25年,房龄大的二手房可能会被降低贷款额度或被直接拒贷。另外,房龄还会影响贷款年限,一般房龄与贷款年限的关系为:

房龄+贷款年限50年,但是城市间房龄和贷款年限之和有差别,有的要求最高不超过40年。今年有部分城市银行收紧政策,缩短了房龄+贷款年限之和,间接提高了审查门槛,买房前最好了解清楚银行的要求。

贷款额度尽量是整数,做好长远财务规划

从银行的角度看,平时的工作量较大,在审批贷款的时候习惯按照整数批贷,因此申请的额度要尽量是整数,相对容易通过些。至于贷多少钱合适,主要取决于家庭的财务状况,我们知道,月收入的50%是贷款要求的警戒线,超过这个限制都是负债过重,然后做好财务规划,比如家里有老人孩子,比较注重生活品质,那就要把收入分为固定生活费、医疗教育费、消费娱乐金、投资理财金、应急资金几部分,分别应对不同的需求,养成良好的消费习惯,在消费的同时保证财务增长,好的理财、消费习惯,即便是有房贷负担,也能活得比较从容。

买房申请贷款,未必是贷多了就好,贷少了就不好,主要是考虑清楚自己贷款后想过什么样的生活,适合你的才是最好的。

消费金融科技爆发 大数据模型趋同考验平台风控
2017-10-20 14:06:48

近年来,随着经济的发展与消费品的快速升级,国人的消费观念也在急剧变化,消费方式逐渐从“储蓄型”向“负债型”转变,居民部门的消费贷款需求快速膨胀,包括分期购物、电商赊销、线上小额贷款等消费金融类公司的数量和规模都出现井喷趋势。

央行最新公布数据显示,截止2017年9月末,住户部门短期贷款新增加1.53万亿元,是去年同期的3倍,占全部新增贷款的比重从去年同期的5%提高到目前的14%左右。反映出目前居民借贷消费的热情持续上涨。

中小金融机构发力

目前,除了大型金融机构和互联网公司外,也有不少的中小型互联网金融机构随着消费信贷高涨而崛起,人工智能、区块链、大数据、智能投顾等技术早已不是大型金融机构和互联网巨头的专利,不少小型机构亦纷纷布局。

据21世纪经济报道记者的不完全统计,目前持消费金融牌照的22家公司和持网络小贷牌照的203家公司中,就有近三分之一的公司明确提到公司利用人工智能、大数据等技术,提高金融效率。此外,还有近千家的类消费金融和线上小额贷款平台兴起,布局大数据与人工智能领域。

“金融业已成为人工智能实现商业化的主要方式之一,得到了资本的追捧,而传统银行在这轮浪潮中反应有些慢了。”一家全国股份制银行浙江地区分行相关人士告诉21世纪经济报道记者。“大数据量化模型、人脸识别、区块链等新兴技术在效率方面对传统的银行信用卡审核模式具有优势,这些小型互联网金融机构发展迅速的原因,除了本身市场广大,群众消费热情上涨外,与近些年快速发展的技术密不可分。”

“这是一个技术和资本密集型行业,有技术找到钱,就可以干,金融业的科技属性正在显著增强。”一家上线两年,月放款额超过20亿的现金贷平台人士表示,“相比于传统金融机构,我们更看重技术能力,目前公司80%以上的员工都是技术人员。因为采用了互联网大数据方式,将收集的数据并进行清洗和建模,形成个人信用评分体系,省去了传统金融服务的流程,最少不到一分钟就可以放款,几十人的团队可以运营每月100万笔以上的放款量。”

此外,人脸识别等技术也加入了消费金融竞争中。如马上消费金融就将其研发的人脸识别技术嵌入到风控环节中。“因为消费金融没有面签,那么如何利用人脸识别技术进行身份验证环节更加重要,如果人脸识别的准确度有千分之一的提升,都会节省接近几千万的反欺诈成本。”马上消费金融的CTO蒋宁表示,“此外,公司还开发了LUMA风控系统、XMA智能客服系统、G!COLO智能催收系统等等。”

“技术做得好的公司,从产品设置、风控模型、获客方式甚至最后的催收,都有人工智能和大数据的影子。”一家月放款额排名前三、月利润超过一个亿的现金贷平台工作人员告诉21世纪经济报道记者,“比如人工智能系统会进行自我数据挖掘,来观察还款率高的人群特征并添加到模型中,对获客渠道进行研究从而让投放更精准;甚至在智能催收系统中,也会通过数据来看针对不同借贷人群,什么样的催收方式更加有效,从而为后台催收团队提供建议。”

大数据风控模型趋同

据21世纪经济报道记者了解到,经营一个线上平台,核心主要是获客、运营和风控三方面。其中,获客是平台生存的第一步,而风控则是控制坏账,关系到平台是否可以盈利。目前,不少线上放贷平台都宣传自己利用大数据和人工智能技术审核借款资质,这种量化的风控模式具有速度快、成本低等优势。

这种量化风控模型主要由参数构成,21世纪经济报道记者观察和采访了多家现金贷平台工作人士,了解到除了最基本的个人信息外,也会接入一些第三方运营商的数据,如芝麻信用等,参数多的有两三千个,少的则有一两百个。

“用钱宝的大数据风控模型涉及1000多个参数,但如果参数公开太多,也等于告诉一些骗贷的人,很可能造成模型失灵。”智融集团CEO焦可对21世纪经济报道记者表示,“比如其中一个比较有意思的是手机电量。我们通过大数据挖掘发现,在用APP借钱的人中,如果借钱时手机电量比较高则还款率偏高,如果借钱时手机快没电了,那还款率则偏低。从逻辑上很难分析为什么,但数据显示就是这样的。”

另一方面,线上小额贷款的快速发展也催生了掌握风控技术的风控、运营服务外包公司兴起,专门从事线上放款平台的金融服务外包业务,其中卖风控模型成为了此类公司的获利手段。一家浙江地区的现金贷公司市场部负责人告诉21世纪经济报道记者,公司的大数据风控模型就是买的基础框架,然后再接入一些付费的第三方数据。

“这个行业鱼龙混杂,市面上积累的数据就那么多,不仅大数据风控公司卖模型,一些现金贷公司也卖模型,而模型的多次买卖也造成了目前部分公司模型趋同。这不仅导致平台自身的风险,还会对其他平台的大数据风控带来挑战。”上述某排名前三的现金贷平台人士告诉21世纪经济报道记者,“这就对平台技术提出了更高的要求,我们公司也利用爬虫技术,找出借款人是否在别的借款平台上有高额负债等情况。此外,还必须配合产品设置、反欺诈、催收等风险管理措施。”

“不少消费金融公司对风控的认识存在误区,把大数据或者大数据模型等同于风控。”马上消费金融助理首席风控官杨明表示,“大数据模型对于风控管理是非常重要的,但它只是其中的一环,风控体系包括很多层面,例如贷前、贷中、贷后全面的风控系统的搭建;新产品上线的风险评估、渠道管理、反欺诈人工调查;还有操作风险管理、资产管理等都是风控体系中非常重要的环节。”

中企赴美上市掀高潮:关键看投资人能否读懂你的故事
2017-10-20 14:04:34

今年以来的赴美上市小高潮与此前多家公司拆除VIE架构回归A股的现象形成鲜明对比,是什么原因让中企如此钟爱当下的美国市场,什么类型的企业适合去美国上市,美国投资者又是如何看待这些在美上市的中企?

证券时报记者 卓泳

北京时间10月18日晚间,中国又一家新金融公司——趣店集团正式登陆纽交所。上市后一开盘,趣店便大涨超过40%,股价一度高达35.45美元。

2017年以来,中企赴美上市掀起了一波小高潮,百世物流、奢侈品电商寺库等企业接连上市,搜狗和互联网金融公司拍拍贷也正式向美国证券交易委员会提交招股说明书,中国视频弹幕网站哔哩哔哩和视频网站爱奇艺都被媒体曝出计划在美国进行首次公开募股(IPO),这些都是国内互联网各个领域相对知名的企业。

今年以来的赴美上市小高潮与此前多家公司拆除VIE架构回归A股的现象形成鲜明对比,是什么原因让中企如此钟爱当下的美国市场,什么类型的企业适合去美国上市,美国投资者又是如何看待这些在美上市的中企?

美股喜人涨势

引中企纷纷抢滩

近年来,美国股市一直处于长牛当中,道指等三大指数屡创新高。今年年初至今,在美国上市的阿里巴巴股价已经涨了两倍,截至美国东部时间10月18日收盘,阿里巴巴股价为179.55美元,总市值为4541.47亿美元;同样涨了两倍的还有欢聚时代(YY),截至最近一个交易日收盘,YY股价为94.93美元。此外,百度也在近几日连续大涨,市值首次超过900亿美元,创下历史新高。

对于美国股市涨势抢眼的现象,基岩资本副总裁黄明麒认为,这背后是目前美国市场的估值水平已经和国内股市相差不远的事实。“在估值与国内相比无太大劣势的同时,与其他海外市场相比,美股的流动性整体不差,上市审批时间不长,上市标准相比国内宽松等等,国内企业被这些优势吸引也无可厚非。”

而深谙美国市场的前海梧桐并购海外基金总经理彭弘毅也认为,美国股市涨势喜人是吸引中企赴美上市最直接的原因。彭弘毅告诉记者,在美国投资者每天阅读的一份名为“INVESTOR’S BUSINESS DAILY”报纸里,美国投资者关注的十大公司中,有七个是中国公司,而其中大部分是科技类企业,由此可见中国科技公司颇受美国投资者青睐。

事实上,这样的赴美上市浪潮在2010年前后也出现过,优酷网、当当网、人人网、奇虎360、唯品会等科技公司也在2011年左右上市,但仔细分析可以发现,当下的赴美上市小浪潮跟2011年那一拨似乎有些不同。黄明麒对记者分析,上一波中国企业赴美上市浪潮中,选择海外上市的企业主要集中于互联网等还未实现多少盈利的企业,这些企业如果选择国内,是根本无法上市的。在迫切需要融资的情况下,选择美国市场或许是它们的无奈之举。但是最近出现的新一波的赴美热潮,选择美国的很多国内企业已经不再是亏损着去上市了,选择美国还是选择国内,应该是它们综合考虑两个市场的差异之后做出的决定。

更看重

是否有懂行的投资人

北京时间9月27日晚,红黄蓝教育集团登陆纽交所。据了解,红黄蓝公司选择美国上市的原因是,美国有已上市的对标公司Bright Horizons,投资人对幼教模式有深入研究;此外,好未来、新东方等中国教育企业也在美国上市多年,机构投资者对中国教育行业早有了解;而今年5月在美国上市的博实乐有幼教业务,这样可以让美国投资人对中国的幼教行业有所接触。

从红黄蓝的案例可以看出,如今中国企业选择上市地的考量因素较之前更加综合和理性。“不难发现,表现比较好的股票都是在美国本土有类似的公司可比,当地投资者看得懂的。”彭弘毅说,与美国本土企业同类的中国企业不仅让投资者看得懂,更重要的是受美国法律监管,在美国投资者看来比较安全,还能享受中国市场增长的红利。

黄明麒也认为,拟上市公司在选择上市时的目的与以前相比出现了一些变化,主要体现在企业家们考虑问题时目光变得比之前更加长远。“目前,部分企业家已经不再像以前那样特别看重首发融资额的多寡,他们更看重后续在资本市场上的融资是否能够实现。上市不再被他们看成是终点,而是新的起点。”

随着经济周期的变化,赴美上市企业的数量也呈现出一定的周期性变化,在彭弘毅看来,美国市场毕竟是全球较为健康的市场,聚集了全球的资金,假如全球经济出现下行,相信美国市场的抗跌性也相比其他市场强一点。黄明麒也认为,在未来的两三年里,预计这一趋势仍将继续保持,“目前我们基岩资本接触的很多企业都对去美国上市很感兴趣,积极向我们了解赴美上市的具体流程。”

而抛开两地市场的表现不说,彭弘毅认为国内市场在制度上有一道暂时无法逾越的难题,“国内无法接受VIE架构,这对现在很多发展资金来自外部投资人的企业来说,是很大的挑战,因为持有的股权少很容易就失去对公司的控制权。”但“同股不同权”在美国被接受,彭弘毅说,这也是如今中企赴美上市的原因之一

缴了30年的养老险刚领一年就去世了 剩下的钱怎么办
2017-10-20 14:03:29

来源:融360

身为工薪族的我们每个月缴着大笔的社保,其中最重要的也是缴费比例最高的一项就是养老保险,个人缴纳比例是8%,单位缴纳比例是19%。在职期间要一直缴,等到55岁或60岁退休之后就可以领取养老金了,延迟退休政策实施之后就要65岁开始领取。

养老金分为两个账户:个人账户和统筹账户,个人缴纳的养老保险纳入个人账户,单位缴纳的养老保险纳入统筹账户,领取的养老金计算公式是这样的:

基础养老金=(全省上年度在岗职工月平均工资+本人指数化月平均缴费工资)÷2×缴费年限×1%

个人账户养老金=个人账户储存额÷计发月数

这两部分加起来就是你每个月领的养老金,可以看出,养老金缴纳年限越长、个人工资越高、全省平均工资越高,最终领取的养老金也就越多。

职工社保是强制性的,必须得缴,如果有发现用人单位不给缴纳社保可以投诉。普通职工从大学毕业开始到退休,女性至少要工作30年,男性至少要工作35年,延迟退休之后可能要工作40年以上。在此期间我们缴纳的养老保险金额也是非常高的。

那么有人提出疑问,养老金无论缴了多久、缴了多少钱都只能等达到退休年龄之后领取,那如果刚领一年人就去世了,账户里剩余那么多钱该怎么办?

这里面融360小编就要跟大家说说了,养老金个人账户和统筹账户要分开,如果参保人养老金账户中的钱还没领完人就去世了,那么个人账户中的钱可以由法定继承人继承,但是统筹账户中的钱就要充公了,也就是说单位给你缴的钱全部都白缴了。

还有人问,我过去缴了那么多年的养老保险,等到我退休时物价都不知道翻了多少倍了,只有个人账户中的钱可以继承,岂不是很吃亏。

融360小编要告诉大家,个人账户中的钱是有利息的,当然了,过去利息很低,每年只有2%-3%的利率,却是赶不上通胀水平,但是自2016年开始,养老金个人账户利率统一大幅调整至8.31%,并且以后也要根据工资水平上涨幅度来调整,这比大多数人的理财收益都高,所以个人缴纳的养老金今后不会贬值。

然而,我们缴纳养老保险归根到底是为了在自己老的时候有稳定的经济来源,是为了保障自己的老年生活,并不是为了让孩子继承,所以大家年轻的时候还是应该注意身体健康,活得越久才越划算啊。

午评:沪指缩量微涨 上海本地股上演涨停潮
2017-10-20 14:00:43

今日早盘,沪深两市股指窄幅震荡,在上海自由贸易港概念股的带动下,国际贸易、港口和交运物流等板块大幅领涨,上海本地股上演涨停潮,近日表现强势的白酒和医药股则进入调整,跌幅居前。不过值得注意的是,今日早间沪深两市成交量萎缩比较严重。

截至午间收盘,沪指涨0.05%,报3371.87点,成交841.92亿元;深证成指跌0.06%,报11182.49点,成交1137.30亿元;创业板涨0.31%,报1868.30点,成交327.27亿元。

盘面上,上海本地股集体大涨,逾10股直接拉升至涨停,在上海自由贸易区概念股的带动下,福建和重庆自贸区概念股也闻风而已,国际贸易、港口和交运物流三大板块大涨。上海市委书记韩正近日表示上海正按中央部署筹划建立自由贸易港。川财证券认为,自贸区和自由港的催化下,估计到2020年我国服务贸易出口额可比目前增长约万亿,形成巨大的红利蛋糕待分食。从结构看,旅行、运输或是最受益行业,涉及到相关地域的交通运输、商业贸易、文化传媒、房地产板块的上市公司。

随着大宗商品反弹,周期股今日早盘表现不错,钢铁和有色金属板块涨逾1%,煤炭涨近1%。天风证券认为,过去一个月,在8月经济数据低迷和期货下跌的影响下,周期股又出现了类似于4月份的悲观预期。今年以来,赚业绩增长的钱,最需要的是耐心和稳定的预期,任何由短期价格和数据带来的预期波动都可能是过渡的,当预期偏离的时候,就会有修复。

昨日逆市造好的酿酒和医药板块,今日早盘跌幅居前,白酒股基本上全线飘绿。分析认为,在市场赚钱效应比较弱的情况下,市场将集中抱团防御性较高的消费股,而在题材热点出现时,短线资金或选择追踪热点板块炒作。

机构观点

中金公司:9月经济数据说明经济增长基本面整体稳健,央行定向降准也有助于稳定增长预期,市场整体估值并未明显高估,外围市场也整体向好。从长期来看,我国产业转型和消费升级稳步推进,高铁网和移动互联网助力中国经济增长,居民大类资产配置对股票资产仍有较强需求,我们看好A股市场中长期走势。我们认为,紧紧围绕盈利增长进行选股,注重业绩和估值的匹配性,投资机会不会缺乏。

川财证券:预计在接下来的几天中,护盘资金将继续发力,所以大盘大概率会维持震荡的态势,依现在护盘资金的操盘水平,会议期间弄出个红盘还是很容易的。但对于中小创来说,由于业绩支撑的力度不大,也就是说超预期的增长事件不多,所以中小创后市的波动依然会偏大,但由于中小创已经度过了最困难的业绩下滑期,虽然当前增长低于预期,但后市或许很难出现再度大幅杀跌的走势。

民族证券:场外资金仍在缓慢流入股市
2017-10-20 13:59:15

民族证券 黄博

近期A股震荡调整,盘面结构分化剧烈,上证指数在银行及消费类蓝筹股走强带动下,呈现窄幅波动格局,而以创业板指数为代表的题材股调整幅度较大。我们认为,市场进入短期弱平衡状态,尽管市场环境偏暖,但资金观望气氛较浓,因此短期市场指数波动空间不大,个股风险体现出结构性特征。中期来看,基本面持续转暖、流动性预期平稳、场外资金缓慢流入的背景并未改变,短期调整利于股指拓展上升空间,我们对于四季度的结构性行情仍然乐观。

从盘面上看,近期结构性分化剧烈,资金短期避险和防御心态显露无遗。

一方面,白马蓝筹强者恒强,白酒、医药板块表现尤其强劲,板块内多只个股迭创历史新高。同时,三季报业绩大幅超预期个股也持续上涨,说明市场业绩为王的主线并没有改变,尤其在指数高位缩量整理、市场缺乏新热点的窗口期,谨慎情绪开始升温,部分偏好稳健资金开始回流业绩增速稳定的白马蓝筹“抱团取暖”。

另一方面,题材股前期强势品种轮番调整,说明随着市场观望情绪升温,资金加速获利了结高位题材股。同时,白马蓝筹持续走强对资金分流作用也较为明显。总体来看,指数持续高位震荡,存量资金博弈的局面并没有改变,短期市场处于结构性风险释放阶段,缺乏基本面支撑的题材股仍需回避。

中期来看,基本面、政策面及资金面环境的利多氛围没有改变。首先,三季度GDP增速整体符合预期,稳中向好格局未改。其次,国际机构对中国宏观经济的信心也持续走强,纷纷表示看好中国经济。世界银行再度将2017年中国经济增速预期从6.5%上调至6.7%,这是IMF继今年1月、4月、7月之后,第4次上调对中国经济增长的预期。除此之外,亚洲开发银行、花旗银行、东盟与中日韩宏观经济研究室也分别于近期上调了对2017年中国经济的增速预期。再次,上市公司业绩持续改善。截至10月15日,共有约2265家上市公司预告了今年三季度业绩。其中,687家业绩增长明显,1625家报喜,占已披露公司总数的72%。最后,9月份中国证券市场投资者信心指数达到58.1,同比大幅上升15.5%。两融余额、沪港通、深港通等数据显示,场外资金仍在缓慢流入股市。

综上所述,虽然目前部分个股处于风险释放过程中,但市场中期向好的趋势并未改变。展望四季度,虽然美联储加息、存量资金博弈格局难改等因素仍将制约反弹节奏和空间,但市场结构性机会依然值得期待。投资主线上,仍建议以“业绩与低估”的攻守兼备品种为基础配置,如医药、消费龙头、景气化工品种等,同时兼顾“政策与成长性确定”的主题投资机会,如航天军工、5G、人工智能、半导体等。

发改委:建立完善优先发电优先购电制度
2017-10-20 13:57:40

为深入推进“放管服”改革和电力体制改革,取消“跨省发电、供电计划和省级发电、供电计划备案核准”行政审批后,拟加强事中事后监管措施如下:

一、建立完善优先发电、优先购电制度,保障无议价能力的公益性发用电和清洁能源上网

2015年3月,中共中央、国务院印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)文件,启动新一轮电力体制改革,其中明确提出“政府保留必要的公益性调节性发用电计划,以确保居民、农业、重要公用事业和公益性服务等用电,确保维护电网调峰调频和安全运行,确保可再生能源发电依照规划保障性收购。”为贯彻落实党中央、国务院关于电力体制改革的有关精神,我委制定电力体制改革配套文件,加快建立和完善优先发电、优先购电制度,明确优先发电、优先购电的内容、范围和保障措施。经委主任办公会研究,取消“跨省发电、供电计划和省级发电、供电计划备案核准”行政审批,我委和各地电力运行部门制定优先发电、优先购电计划,继续保障公益性调节性发用电。2016年底印发《关于做好2017年电力供需平衡预测和制定优先发电权优先购电权计划的通知》(发改运行〔2016〕2487号),组织有关单位认真研究编制2017年优先发电、优先购电计划。2017年3月,优先发电、优先购电计划纳入年度基础产业、新兴产业和部分重点领域发展计划并印发下达(发改综合〔2017〕1号)。

简化优先发电、优先购电计划的编制程序,各地在每年底结合电力生产和消费实际,测算本地区下年度优先发电、优先购电保障范围,向我委上报本地区年度优先发电、优先购电计划建议;国家电网公司、南方电网公司则上报下年度跨省跨区送受电优先发电计划建议。我委与有关部门、地方和电力企业协商,确定年度优先发电、优先购电计划,纳入年度基础产业、新兴产业和部分重点领域发展计划下发,并根据实际供需适当调整。

为进一步完善优先发电、优先购电制度,制定加强优先发电、优先购电管理一系列办法,进一步明确编制的原则、实施保障措施、工作流程、目标责任考核等内容,形成全面、规范的管理监督政策体系。办法已征求相关部门、地方和电力企业意见,拟修改完善后出台。

二、规范电力市场主体行为,强化社会监督

按照电力体制改革要求,继续有序放开发用电计划,扩大市场化电量规模和比例,完善电力直接交易合同和价格调整机制,督促市场主体认真履行交易合同,保障市场运行平稳。同时,健全电力市场机制,规范推进电力直接交易,严肃查处扰乱市场秩序的行为。引入第三方机构和行业协会,适时开展第三方评估,制定行业自律规则并监督会员遵守,充分发挥社会力量的作用,加强第三方监督。充分发挥传统媒体和新媒体发现问题的作用,建立健全网络舆情监测、收集、研判、处置机制,形成较好的舆论监督氛围。

三、加强电力行业信用监管

建立电力行业市场主体法人及其负责人、从业人员信用记录,将其纳入统一的信用信息平台,使各类企业的信用状况透明、可追溯、可核查。落实《售电公司准入与退出管理办法》,逐步健全其他电力市场主体准入机制,要求各类市场主体通过履行注册、承诺、公示、备案等相关手续获取市场交易资格。建立完善守信联合激励和失信联合惩戒制度,落实《关于对电力行业严重违法失信市场主体及其有关人员实施联合惩戒的合作备忘录》(发改运行〔2017〕946号),研究制定电力行业“黑名单”、“红名单”管理办法和电力行业市场主体联合激励政策,对严重违法失信的市场主体实行严格的行业禁入措施,逐步实现“守信者一路绿灯,失信者处处受限”,营造公平诚信的电力市场环境。

四、鼓励签订电煤中长期合同,完善电煤稳定供应的长效机制

引导煤炭产运需三方签订量价齐全和有运力保障的电煤中长期合同,加强市场监管,建立合同签订和履约保障机制,有效抑制煤价大起大落,逐步完善电煤稳定供应的长效机制。增强服务意识,通过给予运力优先保障、优先释放储备产能、优先发电权使用与中长期合同比重挂钩等措施,鼓励企业提高中长期合同在煤炭交易中的比重,为合同履行创造良好的外部条件。

五、推进信息公开,完善考核机制

建立信息公开机制,对相关信息做到应公开尽公开,重点公开内容包括优先发电、优先购电计划编制、实施等行政管理信息,电力行业市场主体及其相关人员的承诺书、行政许可、行政处罚等信息,各级政府主管部门监督检查信息。在我委和有关政府部门官网、“信用中国”等政府指定网站,建立信息公开专门平台,方便相关人员查阅公开信息。围绕落实优先发电优先购电计划、规范电力市场运行和市场主体准入、建立完善信用监管体系、依规实施信息公开等重点工作,建立上下联动的地方和企业督查考核机制,采用年度考核、不定期检查、专题督查等方式,确保事中事后监管各项措施落实到位。

第一只公募FOF宣布成立 南方全天候策略首募超33亿
2017-10-20 13:56:18

首募超33亿元第一只公募FOF宣布成立

证券时报记者 方丽

首批6只公募基金中基金(FOF)发行情况备受业内关注,尤其伴随着南方、嘉实先后宣布提前结束募集,实际销售情况也逐渐浮出水面。

证券时报记者获悉,南方全天候策略首募超33亿元,成为第一只成立的FOF基金,其他在售的FOF基金募集规模也早已超过了成立线。截至目前,首批6只FOF合计销售规模已达百亿元。

据南方基金公司公告显示,南方全天候策略混合型基金中基金(FOF)于2017年9月26日开始募集,原定募集截止日为2017年10月27日。由于投资者认购踊跃,募集截止日提前至2017年10月16日。南方全天候策略FOF募集历时10个工作日,总募集规模超33亿元,募集有效认购总户数超过6.8万户。

而此前嘉实基金也宣布嘉实领航资产配置提前结束募集,募集截止日提前至2017年10月20日,按照目前进程在下周就能传出该FOF基金的实际销售情况数据。

业内人士表示,在首批FOF销售过程中,南方全天候策略一直保持领先,最终销量情况较好并最终超过30亿而率先成立。首批其他FOF总体销量也都不错,据悉已经有两只FOF销售规模双双超过20亿元,另有一只逼近10亿元,6只FOF合计销售规模已经达到百亿元大关。总体销量好于非FOF基金。

另一位基金公司人士表示,目前正在开售的有些FOF在国庆节后单日合计总销量在1亿元至2亿元,有些第三方销售渠道单日也有千万级别的销量。按照惯例,通常FOF基金募集截止日的最后一两天可能会有更大销售量,尤其是不少FOF还在逐渐增加代销机构。就有正在发行FOF的基金公司人士表示,期待旗下FOF发行量能够达到10亿级别。

而从募集期来看,首批六只FOF基金中,除提前结束募集的两只FOF外,剩下2只计划在10月底前完成募集,仅有海富通聚优精选计划在11月10日完成募集。

不过,也有人士认为,首批FOF销售情况较好,或与银行渠道比较高的激励政策有关,FOF实际的运作效果如何还需要时间来验证。伴随着第一批FOF逐渐成立,而第二批FOF也在市场期待之中。

刘士余十九大发言:资本市场是中国金融体系的短板
2017-10-20 13:55:14

央视财经

(央视财经讯)今天上午,十九大中央金融系统代表团召开讨论会,对于当前是否考虑扩大人民币汇率浮动区间时,周小川表示,汇率浮动区间并不是太重要的事。

央行行长周小川:扩大汇率浮动区间不是当前关注的重点

周小川 中国人民银行行长: 首先(人民币)汇率当前的浮动区间 也很少限制到 汇率随着市场供求关系发生变化 当然有时候说 扩大汇率浮动区间实际上也是给一个信号,说是对外开放、市场决定汇率会继续向前迈动,但是大家也可能注意到,这个不是当前最关注的重点。对外开放还包括市场方面的开放,如沪港通、深港通、债券通等,此外还包括金融市场准入会进一步对外开放。

对于目前人民币汇率的走向,央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示,目前人民币汇率基本稳定。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长 潘功胜: 在我国的经济基本面,国际金融市场以及政策措施的共同作用下,目前的外汇市场形势处于稳定。应该说反应这个外汇市场的多个指标都有一个共同的指向,就是我国的外汇市场形势目前趋于稳定跨境资本的流动和外汇市场的供求基本平衡。

十九大报告指出,要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革。对此,央行副行长易纲表示,“双支柱”有利于人民币币值和金融系统稳定。

中国人民银行副行长 易纲: 一方面积极稳妥推动货币政策调控框架从数量型向价格型转变,创新多种货币政策工具,不断增强利率的调控能力。另一方面着力建立金融宏观审慎的框架。第三个方面就是继续加强房地产市场的宏观审慎管理,核心是形成因城施策、差别化住房信贷政策为主要内容的住房金融宏观审慎的这么一个制度框架。

中国证监会主席刘士余:未来要打好防范化解金融风险的攻坚战

证监会主席刘士余在讨论会上表示,中国资本市场是中国金融体系的短板,根据十九大报告,未来几年要打好防范重大风险的攻坚战,包括防范金融风险和地方债务风险。

刘士余 中国证监会主席: 对资本市场来说,一要打好防范化解金融风险的攻坚战,要补短板,不能成为总是制约去杠杆的进程,要对组织结构优化做出应有的贡献。持续推进改革,以更大的勇气扩大开放,推进法制化建设,尽早建成富有国际竞争力的中国特色多层次资本市场体系。

银监会主席郭树清表示,今后整个金融监管趋势会越来越严,监管部门会严格执行法规,今年银行业也将加强监管以防范风险,守住不发生系统性金融风险的底线。

中国银监会主席 郭树清: 今年的重点按照问题导向的原则,确定了同业、理财,表外这三个领域,这三个领域覆盖了很多我们比较突出的风险点,比方说影子银行、交叉金融、房地产泡沫、和地方政府债务。主要涉及的是资金在金融体系的空转和虚转,所以对实体经济的影响也比较小。

厉以宁:靠自主创新实现社会主义现代化目标

十九大报告明确提出了在全面实现小康社会的基础上分两步走,在2035年实现社会主义现代化,对于这样一个远期目标,中国经济该如何发展,对此我们也专访了著名经济学家厉以宁。

北京大学光华管理学院名誉院长 厉以宁:再过去几年进入小康社会,这是进入到新阶段了,新的阶段重在把我们的结构调整更能满足人民多方面的需要,要继续创新,要通过继续创新来找新的出路。

厉以宁认为,要让创新在中国经济增长中发挥作用,要注重人才培养、教育改革、企业制度完善和政府职能转变四大方面,从而才能实现未来经济增长的远期目标。

北京大学光华管理学院名誉院长 厉以宁:你要2035年达到这个目标,第一中国在创新方面有大的进步,能够很多事是属于中国创造的,如果没有这个还是跟在人家后面,那不行,这是第一个,第二个要有更完整更有效的市场规律。你没有市场规律的话,市场是乱的,国有企业要改革,但是市场规则是普遍适用的,任何人都不能够违背市场规律。

多空因素交织 金价难迈“千三坎”
2017-10-20 13:53:25

中国证券报

记者 官平

近日,国际金价在1300美元/盎司附近展开波动。财汇大数据终端显示,截至10月19日记者发稿时,芝商所CME旗下COMEX黄金期货主力合约价格报1279.3美元/盎司。分析人士指出,日前美联储官员频发偏鹰言论,加上美国经济数据的强劲,美联储12月加息预期持续升温,金价面临较大压力,但另一方面,欧美局势及地缘因素带来的避险买盘能给金价以支撑,实物需求的回暖亦会带来提振。

自美联储9月会议意外偏鹰后,美联储年内再次加息预期升温。随后两周,美联储官员接连发布鹰派占多言论,部分官员对通胀持乐观态度。且美国9月失业率降至2001年来新低,特别是美联储关注的工资增速的强劲表现,也给加息预期加油。此外,伴随着ISM等重要经济数据的靓丽表现,美联储12月加息预期增至九成。

东证期货此前表示,四季度美联储将延续货币政策回归正常化的进程,美元指数企稳回升。特朗普政府的利空基本出尽,目前万众瞩目的是特朗普政府的税改计划,如果能够顺利进行,那么将对美元指数构成有力支撑,美元指数反弹至95以上的概率较大。2017年美国通胀水平预计还达不到2%的目标,美联储加息又缩表的操作将会抬升整体的利率曲线,实际利率会出现小幅上行,这将利空金价。

业内人士称,多空因素交织,使得投资者对金价的趋势难以形成确定性的判断。短期来看,国际金价恐将在1300美元/盎司附近继续震荡,或难迈“千三坎”。

一行三会就金融监管齐发声 双支柱调控框架日趋清晰 2017年10月20日04:34 经济参考报
2017-10-20 13:51:43

金融监管总体趋势将越来越严,不良贷款处置力度将加大

十九大中央金融系统代表团19日进行讨论,一行三会等金融系统代表纷纷表示,要继续探索货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架,并进一步强化金融业监管,坚决抵御和化解金融风险,维护系统性金融稳定。

探索“双支柱”调控框架维护金融稳定

十九大代表、中国人民银行副行长易纲表示,中国较早探索和实践货币政策和宏观审慎政策相结合的方式,一方面积极稳妥推动货币政策调控框架从数量型向价格型转变,创新多种货币政策工具,不断增强利率调控能力,另一方面着力建立金融宏观审慎框架。

易纲称,具体而言,宏观审慎框架主要包含三个方面内容,一是在2011年正式引入差别准备金动态调整机制,要求金融机构“有多大本钱做多大生意”,扩张速度要与经济发展、资本金相适应;2016年将差别准备金动态调整机制升级为宏观审慎评估体系(MPA),将更多金融活动和金融行为纳入管理,从七个方面约束金融机构,实施逆周期调节。二是将跨境资本流动纳入MPA,使得跨境资本流动趋于稳定。三是继续加强房地产市场的宏观审慎管理,其核心是形成因城施策、差别化住房信贷政策为主要内容的住房金融宏观审慎管理框架。

十九大代表、中国人民银行行长周小川也表示,“我们已经开展了这几个方面的工作,但是确实在制度、规则设置和政策协调上还做得不够好,所以今年7月全国金融工作会议特别强调提出了‘双支柱’调控框架,要让两个支柱之间配合得更好。包括‘一行三会’和各大金融机构,也都希望把这个工作做得更好。”

实际上,货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架正是在当前防控金融风险、维护金融稳定的大背景下应运而生。易纲表示,金融危机前主流央行的政策框架以货币政策为核心,稳定物价是政策目标,对防止高通货膨胀起到了很好的作用。但本轮国际金融危机说明,价格稳定并不代表金融稳定,危机前美国的物价稳定,金融资产价格大幅上涨,市场行为具有明显的顺周期性,跨市场风险传染性较强。因此,大家反思认为,维持金融系统稳定,只有货币政策还不够,金融系统风险的主要来源是金融顺周期性和跨市场风险传染,宏观审慎就是对金融顺周期行为和跨市场风险传染对症下药。易纲表示,建立“双支柱”调控框架可以起到两方面作用:一是保持币值稳定,二是维护金融系统的稳定。

加大不良资产处置力度支持去杠杆

十九大代表、中国银监会主席郭树清表示,五年来银行业改革发展已经取得历史性成就,下一步要加大不良贷款处置力度,金融监管将趋严,银行业改革开放将进一步深化。他透露,今年前三季度银行业处置不良资产超9000亿元,但还可以继续加大力度,有效支持去产能、去库存和去杠杆。

郭树清说,银行业要坚决抵御和化解金融风险。今年以来,党中央多次提出要把防范系统性风险放在更加重要的位置。截至目前已经做了大量工作,具体包括深入整治银行业市场乱象、规范房地产融资行为、严防银行业资金进入房地产、坚决遏制政府隐形债务风险、进一步规范同业理财、继续清理整治网贷及非法贷款、注重加强监管协调等。他还透露,今年按照计划将修订和制定18项有关监督职能制度。

他说,目前来看,银行业防范风险进展符合预期,坚持了问题导向原则,主要是针对银行理财业务、同业业务、表外业务等方面,选择这些领域主要是因为其覆盖了比较突出的风险点,如影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等。今后,金融监管总体趋势会越来越严。

在提到银行业改革开放时,郭树清特别指出,银行混合所有制改革起步很早,在最近五年取得根本性突破。在国有大型银行上市之后,越来越多的银行进入规范股份制改造,民间资本进入银行业速度超出想象,例如,在12家股份制商业银行中持股的民间资本已经达到43.73%,在城商行中民间资本超过50%,农商行中民间资本持股已经超过80%,股权结构发生很大变化。

不过,他也表示,在公司治理层面,仍然存在一些银行股东履职不到位不规范,还存在隐瞒股权、代持股权等突出问题。下一步要进一步深化银行业改革,健全公司治理和法人治理结构。此外,还要有序引导民间资本进入银行业,扩大银行对外开放。

补齐资本市场短板防范风险

十九大代表、中国证监会主席刘士余表示,中国资本市场要补齐短板,打好防范重大风险的攻坚战。

刘士余表示,按照中央精神,要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。证监会系统严格贯彻中央关于资本市场的重要指示精神,牢固树立服务实体经济的基本方向,牢记保护投资者合法权益的使命,坚持稳中求进的总基调,坚持依法监管,在党中央国务院的正确领导下,在各方面的支持下,资本市场发展较快而且比较稳定。

他表示,当前市场发展还存在一些问题,距离党中央的要求、广大投资者的期盼、实体经济发展的需要还有很大差距。十九大再次明确指出,要提高金融服务实体经济的能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。中国资本市场是中国金融体系的短板,中国资本市场要打好防范化解重大风险的攻坚战,要补短板,不能制约去杠杆的进程,要为融资结构的优化作出应有贡献。记者 张莫 孙韶华 吴黎华 实习记者 向家莹 北京报道

招商策略:十九大之美好生活时代的投资机会(附股)
2017-10-20 13:46:59

来源:招商策略

十九大报告提出:“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,时隔36年再次对社会主要矛盾做出新判断。从十九大报告对“美好生活”的提法可以看出,未来居民的消费需求将变得更加品质与全面化,将从“吃穿住行”等基本需求全面上升到“吃、穿、住、行、乐(娱乐)、康(健康)”,并且要求品质上全面提升,消费升级是当前及未来发展的重大趋势之一。此外,良好的生态环境是“美好生活”的前提条件,也是解决“不平衡不充分的发展”问题的核心点之一。

核心观点

◾十九大报告提出“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,这是自1981年中共十一届六中全会提出的“在现阶段,我国社会的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”,以及1956年中共八大提出的“当前主要矛盾不再是阶级斗争,而是人民对于经济文化迅速发展的需要同当前经济文化不能满足人民需要的状况之间的矛盾”后时隔36年再次带来的对社会主要矛盾的新判断。

◾十九大报告全文共对美好生活提及14次。我们认为,十九大报告对我国当前主要矛盾的判断一方面肯定了我国过去几十年来经济发展的成果,另一方面,也对未来社会发展的趋势做了指引,居民消费需求从过去的“物质文化需要”转变为“美好生活需要”,从内涵上来说进入了更高层次,经济社会的发展要“满足人民在经济、政治、文化、社会、生态等方面日益增长的需要”,“落后的社会生产”变成“不平衡不充分的发展”,意味着当前以及未来的主要问题将是协调发展、全面发展的问题。

◾从十九大报告对“美好生活”的提法可以看出,未来居民的消费需求将变得更加品质与全面化,将从“吃穿住行”等基本需求全面上升到“吃、穿、住、行、乐(娱乐)、康(健康)”,并且要求品质上全面提升,因此消费升级将是当前及未来发展的重大趋势之一。此外,良好的生态环境是“美好生活”的前提条件,也是解决“不平衡不充分的发展”问题的核心点之一。

◾“美好生活”——新阶段下居民消费需求全面升级。消费升级的前提之一是居民消费率的提升,消费率提升意味着消费结构将改变,居民消费将从过去的满足基本生活需求上升到对物质、精神、生态等全面的需求。消费率提升的重要节点之一是经济增速下台阶、人口结构改变,房地产作为居民资产配置的重要部分,其发展的不同阶段也影响着居民的消费率,2010年前后作为经济增速下行、劳动力人口以及房地产新开工的拐点,也是居民消费率数据的十年低点。

◾“美好生活”——带来对经济的新驱动。十九大报告中提出“完善促进消费的体制机制,增强消费对经济发展的基础性作用”,对消费重要性有所界定,当前消费已经越来越成经济增速的主要驱动力,2016年中国社会消费品零售总额占GDP比例为44.7%,国家统计局指出,我国社零增速持续高于GDP增速的局面在未来一段时间仍将不会改变,中国新消费动力处于尚待满足和优化提升中。

◾“美好生活”——渐行渐近。部分中观数据显示可选消费增速开始出现反弹,无论是零售数据、还是传媒娱乐板块的电影票房数据,2017年以来都处于反弹中,乘用车销量、纺织服装行业数据也自2012年以来触底反弹,景气度持续上行。

◾我们整理了涉及居民“美好生活”如吃好、喝好、用好、穿好、玩好、住好、逛好、戴好、活好、开好、环境好共11个方面、26个领域及龙头个股供参考。

一、我国社会主要矛盾的新判断

1981年以来首次改变

十九大报告提出:

▪“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”

这是自1981年中共十一届六中全会提出的“在现阶段,我国社会的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”,以及1956年中共八大提出的“当前主要矛盾不再是阶级斗争,而是人民对于经济文化迅速发展的需要同当前经济文化不能满足人民需要的状况之间的矛盾”后时隔36年再次带来的对社会主要矛盾的新判断。

十九大报告全文共对美好生活提及14次,我们认为,十九大报告对我国当前主要矛盾的判断一方面肯定了我国过去几十年来经济发展的成果,另一方面,也对未来社会发展的趋势做了指引,居民消费需求从过去的“物质文化需要”转变为“美好生活需要”,从内涵上来说进入了更高层次,经济社会的发展要“满足人民在经济、政治、文化、社会、生态等方面日益增长的需要”,“落后的社会生产”变成“不平衡不充分的发展”,意味着当前以及未来的主要问题将是协调发展、全面发展的问题。

从十九大报告对“美好生活”的提法可以看出,未来居民的消费需求将变得更加品质与全面化,将从“吃穿住行”等基本需求全面上升到“吃、穿、住、行、乐(娱乐)、康(健康)”,并且要求品质上全面提升,消费升级是当前及未来发展的重大趋势之一。

此外,良好的生态环境是“美好生活”的前提条件,也是解决“不平衡不充分的发展”问题的核心点之一。

二、“美好生活”

新阶段下居民消费需求的全面升级

1

“美好生活”进行时一:居民消费率提升

消费升级的前提之一是居民消费率的提升,消费率提升意味着消费结构将改变,居民消费将从过去的满足基本生活需求上升到对物质、精神、生态等全面的需求。

居民消费率提升的重要节点之一是经济增速下台阶、人口结构改变。中国的经济增速在改革开放后经历了数次波动,但在2010年之前整体增速中枢保持在10%左右的高位,2010年之后一直处于下滑探底的趋势,我们认为当前中国宏观经济非常类似于美、日70年代增速换档时期,彼时美国、日本经济增速分别下一个台阶,经济驱动力均有所变化,从人口结构来看,中国劳动力人口达到顶峰的时期是2010年,根据美、日经验来看,劳动力人口见顶以后全社会消费率将有所提高。

此外,房地产作为居民资产配置的重要部分,其发展的不同阶段也影响着居民的消费率。根据美国经验来看,七十年代中后期,美国房地产销售见顶,直到2000年后才创新高,粗钢产量也于1974年达到历史高点,此后一路下滑,一直到1982年产量自高点下滑超过50%,对应时期的建私人住宅开工数也走出了类似的趋势,房地产销售见顶以后宏观经济增速往往会下一个台阶,例如美国七十年代中期GDP增速从战后4%的增速中枢下降到2%左右,而日本七十年代建筑投资增速也有过多次下滑,同样对应着七十年代初开始的GDP增速中枢自二战以后的下滑。

对于中国而言,过去很多年居民资产配置的一个重要的部分就是房地产,商品房销量和价格的迅速提升使得持有房产的居民资产迅速升值,房地产市场的发展和城市化、人口结构变化、货币政策等一脉相承,当前中国人口红利不再加持,城市化进程进入了瓶颈期,货币政策边际收紧,各地楼市调控政策不断出炉,我们认为当前中国房地产销售已经大概率见顶,并且未来居民资产配置在地产上的比例将发生边际上的改变,80后、90后一代逐步成为社会的中坚力量,随着金融市场的逐步发展,资产配置将发生结构上的变化,配置将更加灵活。

从人均GDP来看,8000美元是消费率改变的重要关口。根据美、日的对比经验来看,人均GDP8000美元是居民消费支出总量和结构变化的一个重要节点,中国于2015年正是突破这一大关,意味着未来十年中国将进入消费总量增速提升、消费结构逐步改变的社会。此外,根据日本八十年代的经验来看,房地产价格上涨会给居民带来显著的财富效应,使得居民会在短期内加大消费支出。

以上一切都最终反映到居民消费率数据上来,可以看到,2010年前后作为经济增速下行、劳动力人口以及房地产新开工的拐点,也是居民消费率数据的十年低点,印证了我们以上逻辑。

2

“美好生活”进行时二:经济逐步转向依靠消费驱动

从对消费重要性的界定来看,十九大报告中提出“完善促进消费的体制机制,增强消费对经济发展的基础性作用”,自2007年开始,社会零售增速持续高于GDP增速,消费已经越来越成经济增速的主要驱动力。2016年中国社会消费品零售总额占GDP比例为44.7%,同时国家统计局指出,我国社零增速持续高于GDP增速的局面在未来一段时间仍将不会改变,中国新消费动力处于尚待满足和优化提升中。

3

“美好生活”进行时三:短期中观数据反弹

从短期来看,2017年是房价和企业盈利处在相对高位的叠加,有点类似2007年、2009~2010年和2013年,此前几轮,双重受益于企业盈利处在高位带来的实际可支配收入回升和房价上涨带来的名义财富效应,零售数据在四季度均出现不同程度反弹。

当前中国正处在2016年4月份开始的新一轮地产下行周期中,过去十年中当地产处于下行周期中且通胀不高的情况下,消费板块的超额收益率能够跑赢大部分行业,主要原因在于投资增速提升会带来企业盈利提升最终使居民实际可支配收入回升,房价上涨后会带来财富效应提升,这两者都会提升消费需求,而居民实际消费又具有一定的滞后效应,因此往往在地产和投资的下行周期中提升居民消费。根据前文的分析,从中长期来看,美国、日本消费崛起有一个很重要的背景是房地产销售见顶后进入下行阶段,在这个阶段,消费行业都取得了明显的超额收益。

此外,大宗商品等原材料价格维持高位,历史规律是能够传导到下游消费,今年目前来看虽然整体通胀水平较低,但是原材料价格持续维持高位将会带来非食品CPI升温预期。

部分中观数据显示可选消费增速开始出现反弹,无论是零售数据、还是传媒娱乐板块的电影票房数据,2017年以来都处于反弹中,乘用车销量、纺织服装行业数据也自2012年以来触底反弹,景气度持续上行。

4

“美好生活”的前提——良好的生态环境

2005年提出“绿水青山就是金山银山”,十八大,国家正式提出“建设美丽中国”。十八大报告中提出“五位一体”——经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设五位一体。十八大以来,我们总结,对于经济的发展,有以下新提法:

2015年10月,十八届五中全会,提出“五大发展理念”——创新、协调、绿色、开放、共享;2016年9月,在G20峰会上提出五个坚定不移——深化改革、创新驱动、绿色发展、公平共享、对外开放;2017年7月,发表“726讲话”,提出“特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战,坚定不移深化供给侧结构性改革,推动经济社会持续健康发展”。

此外,近几年政府工作报告对环保、生态文明建设多次重点提及:从2014年政府工作报告提出的“生态文明建设关系人民生活,关乎民族未来。雾霾天气范围扩大,环境污染矛盾突出,是大自然向粗放发展方式亮起的红灯。必须加强生态环境保护,下决心用硬措施完成硬任务”,到2015年政府工作报告“要打好节能减排和环境治理攻坚战,环境污染是民生之患、民心之痛,要铁腕治理”,2016年政府工作报告进一步将环境保护放在重要位置,“加大环境治理力度,推动绿色发展取得新突破。治理污染、保护环境,事关人民群众健康和可持续发展,必须强力推进,下决心走出一条经济发展与环境改善双赢之路”。

十九大报告中指出,加快生态文明体制改革,建设美丽中国。习近平说,人与自然是生命共同体,人类必须尊重自然、顺应自然、保护自然。习近平指出,我们要建设的现代化是人与自然和谐共生的现代化,既要创造更多物质财富和精神财富以满足人民日益增长的美好生活需要,也要提供更多优质生态产品以满足人民日益增长的优美生态环境需要。必须坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针,形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、生活方式,还自然以宁静、和谐、美丽。

可以看到,建设美丽中国、生态文明建设、绿色发展、污染防治是这一届政府高度重视的环节和内容,是国家的重要发展理念,也是实现居民“美好生活”的重要前提。

三、“美好生活”主题龙头汇总

我们认为未来居民的消费需求将变得更加品质与全面化,将从“吃穿住行”等基本需求全面上升到“吃、穿、住、行、乐(娱乐)、康(健康)”,并且要求品质上全面提升,消费升级是当前及未来发展的重大趋势之一。此外,良好的生态环境是“美好生活”的前提条件,也是解决“不平衡不充分的发展”问题的核心点之一。

我们整理了涉及居民“美好生活”如吃好、喝好、用好、穿好、玩好、住好、逛好、戴好、活好、开好、环境好11个方面、26个领域及龙头个股作参考。

网联上线能否破除支付双寡头格局
2017-08-25 14:44:58

22日,网联召开股东大会和董事会,确定了13个董事席位,央行系与国家队占据其中7席,剩余6家董事席位分别来自财付通、支付宝、网银钱包、天翼支付、快钱和平安付等第三方支付机构,与股权占比排名基本一致。股东大会的召开可视作网联市场化运作的开端,恰逢金融强监管环境和支付清算牌照的开放,网联的上线对于支付行业的长期发展和市场格局具有特殊的意义。

当前,第三方支付市场已现寡头趋势,支付宝和微信支付优势难以撼动,网联的上线能否改变这一局面?就这一问题,见仁见智。在本文中,我们不妨换个角度,先回顾银联走过的路,以史为鉴,看看网联上线后能否重复当年银联面世后破除大行垄断、重塑银行卡市场的故事,为中小支付机构带来弯道超车的机会呢? 

网联上线VS银联出台:相似的监管逻辑 

考虑到支付市场的高人气,去年网联上线的消息一披露,便引发了市场高度关注,大家关心的是,有了银联,为何还要上线网联? 

其实,从监管逻辑看,上线网联与当年组建银联有着颇多相似之处,那就是要在各家机构各自为政、系统重复建设、标准不统一、信息和数据割裂、不能联网通用,大型机构凭借网络效应形成寡头优势等行业背景下,为行业提供统一、公共的清算服务,提升行业清算透明度,促进公平竞争格局的形成。只不过,一个针对非银行支付机构网络支付业务,一个针对银行卡业务罢了。 

就第三方支付市场而言,目前的主要问题在于支付机构各自搭建自己的直连体系,互不兼容、各自为政,并带来以下问题:数据信息沉淀于支付机构内部很难监控;分散存管的备付金存在挪用风险且问题高发;巨头凭借完善的直连体系和较低的费率形成竞争壁垒,在网络效应下强者恒强,中小支付机构生存艰难;支付账户不能互联互通,影响用户体验等等。 

在这种背景下,监管机构成立网联平台,实则是跳脱现有格局之外的“大破大立”:一方面借助互联网金融集中整治明确了直连模式的违规属性,强制所有支付机构迁入网联平台;另一方面通过股份激励等措施提升支付机构的参与积极性,在数据中心架构建设上也充分听取中小支付机构意见,确定了三地六中心的集群体系。在短短一年内,网联平台从普遍看衰到响应者众,实属不易。而从行业影响上看,则基本可以破除上面所述的种种问题,使得行业发展进入新的阶段。 

再来看看银联成立前的银行卡市场格局,很多方面与当前的第三方支付市场如出一辙。 

银联成立前,各家银行发行自家银行卡,持卡人只能与发卡银行的本地机构进行交易,各家银行之间卡片和终端标准不统一,受理终端重复布放,“一柜多机”现象严重,受理效率、差错处理能力很差。在市场格局上,银行主要对本行发行的银行卡提供良好的支持,四大行网点多、POS和ATM机具多,用卡体验更好,自然更多人使用,进而产生网络效应,形成大行通吃的局面。这一点与社交APP领域的网络效应如出一辙,你的朋友们都用微信,你自然也会选择微信,其他的社交工具只能慢慢式微。 

为了统一业务规范和技术标准,实现POS与ATM机具与网络资源共享,实现各家银行卡的联网通用,改善用卡环境,破除大行垄断地位,并适应加入世贸组织后中国银行业的竞争需要,2002年3月,在合并全国银行卡信息交换总中心和十八个城市银行卡中心的基础上,银联应运而生。 

从行业影响的角度看,银联成立后,中小银行迎来了难得的发展机遇。数据显示,2000-2004年间,平安银行(原深发展银行)年度发卡量增长358%;2003-2006年间,招行信用卡年度发卡量增长730%;反观四大行,2000-2006年间,总资产规模在行业内占比下降15个百分点。 

不难发现,当前的第三方支付市场与2002年前的银行卡市场具有以下相似点,那么网联的上线能否重复银联面世后对市场格局带来的变革影响呢? 

行业环境整体利好中小机构,但仍需从“生态”二字着力 

当前,第三方支付的市场格局与2002年以前的银行卡市场如出一辙,现在是支付宝和财付通两个巨头占据主要市场份额,当时则是四大行占据主要市场份额,那么,网联能否重复银联的轨迹,为中小支付机构带来新的机遇呢?理论上讲,应该是的,主要表现在以下几点: 

一是基础设施实现资源共享,降低中小机构压力。网联上线后,一点接入即可对接所有接入银行,中小支付机构不再有逐一对接银行的压力,也不再因支持银行数量有限而受到商户和用户排斥。二是联网互通破除网络效应。网联上线后,线下二维码标准的统一将成为可能,会给中小支付公司拓展线下场景带来更公平的竞争机会。三是专注产品创新,服务质量提升。网联上线后,支付机构系统建设与银行对接的压力大减,亦可专注于产品创新与客户服务,客户体验有望进一步提升。 

不过,尽管大的方向上利好中小机构,但场景和客户不会主动跑到你碗里来,还是需要中小支付机构自己去争取,战略和策略,一个都不能少,一个都不能错。 

面对整体向好的行业趋势,在具体策略上,应立足生态圈协同效应实现破局。支付机构间比的是交易量,不过支付本身属于低毛利业务,若缺乏生态圈的协同,即支付业务对生态圈本身的支撑和导流效果,单纯的交易量并无太大意义,也缺乏大的价值。所以,网联上线利好中小支付机构,最先受益和受益最大的也是有生态圈支撑的中小支付机构,不妨从网联的首批股东说起。

支付与电商场景的协同自不必多讲,电商系企业中,支付宝、苏宁支付等都是通过深耕零售生态圈发展起来,成为流量入口之后成功走出生态圈,反过来反哺生态圈。而除电商系场景外,另一个有潜力且被市场低估的生态场景应该是金融场景,金融场景天生与支付相关,交易规模和市场空间巨大,且属于高频交易,抓住了金融场景,支付机构自可迎来另一番天地。 

说到金融生态,不得不提平安集团,平安集团几乎拥有遍及金融业几乎所有牌照,恰好也同时拥有第三方支付牌照平安付,所以,不妨来看看平安付与平安集团的生态协同效应。 

平安付是平安集团旗下第三方支付机构,代表性产品为壹钱包,其生态协同效应表现为:一方面,可以基于平安的金融生态为壹钱包导流,实现客户规模从零到一的突破,顺势构建起包括积分服务、支付、理财、购物商城、账户服务在内的功能体系;另一方面,将壹钱包的产品服务内嵌至陆金所、寿险、平安普惠、信托等平安系金融生态之中,横跨各个金融业态,便利客户在各个金融生态中的迁徙,则可大幅提升金融生态内交叉销售成功率。基于内部场景发展壮大后,又会为外部场景的拓展提供基础,壹钱包负责人诸寅嘉在去年接受媒体采访时表示,支付行业3.0的成熟阶段应该是深耕金融便利。区别于其它支付企业,他将壹钱包定位于创新支付高效连接金融和场景,这种场景包括平安集团和外部。除了平安集团各专业公司服务输出外,据悉,壹钱包自2016年底以来,与深圳京基百纳、上海大悦城及绿地缤纷城等大型商区合作推出“会员付”产品,除了为商业地产提供支付基础服务之外,还提供大数据营销、会员管理等一揽子金融解决方案。外部场景的拓展,反过来又可以回哺生态圈,为其他金融产品带来交叉销售机会。 

除了金融场景外,通信、商业地产和其他互联网巨头也可提供优质的场景,只是战略纵深要弱一些。以通信举例,其最佳的支付场景便是话费充值,话费充值刚性高频,本来可以支撑起支付巨头的诞生,只是话费充值是个开放式功能,并非封闭于通信巨头生态圈内,场景对支付的支撑作用也就大大削弱。其他场景也大多如此,便不再赘述。 

而若中小支付机构缺乏自身的场景,便缺失了战略纵深,尽管网联上线后面临更加公平的竞争环境,日子会好过不少,依旧会缺乏想象空间。毕竟,网联上线并非灵丹妙药,机构的壮大乃至脱颖而出,靠的更多地还是自身的资源和基础。 

趋势向好,路还要自己走 

综合来看,网联的上线在行业趋势上利好中小支付机构,只是,趋势向好,路还要自己去走。 

从银联成立后银行业市场格局的分化来看,大行的市场份额趋于下降,中小银行呈现百花齐放的状态,多家极具特色和竞争力的中小银行崛起,助力中国银行业生态更加健康可持续。希望网联成立后,国内的第三方支付市场,最终也能呈现这样的局面! 

(来源:司马钱)

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